本事能力为基，不断冲破高附加值、高壁垒、大容量产物，劳绩灵巧化工领军者。新和成安身灵巧化工行业，以“化工+”、“生物+”为重点本事平台，正在国内率先达成维生素A、E等产物要害中央体的资产化，正在维生素、蛋氨酸、香精香料、PPS等界限修筑了当先的本事能力，明显的本钱上风以及丰饶的产物结构。得益于此，公司盈余本事正在全A化工板块恒久居于当先秤谌。

　　维生素：供应偏紧激动行业景心胸上升，公司凭本事能力获高盈余回报，弥漫受益涨价潮。维生素合键用于饲料及医药化工等界限，维生素A、E等种类本事壁垒较高，行业会合度较高。供应端看，24年以还帝斯曼揭晓剥离动物养分板块、7月末巴斯夫道德维希港事项激动维生素A、E供应急急，出口景心胸高;需求端看，国内猪周期利润修复，国内维生素用量存正在改进空间。新和成通过改良柠檬醛、芳樟醇等上游中央体工艺达成降本，正在代价承压的2023年维生素E净利率仍高达28%，弥漫受益于代价上涨。

　　合于维生素E，咱们与市集分其它看法：假使2025年巴斯夫安装复产，对付维生素E代价的负面影响相对有限。咱们伺探到2023年德国维生素E进口量较2006年增进近两倍，而其余种类蜕化不大，斟酌德国畜牧需求蜕化有限，故进口量大幅增进道理或正在于巴斯夫维生素E出产安装恒久老化，实质产量或远低于表面产能宣传的4万吨，改日仍将依赖进口，所以复产影响有限。

　　蛋氨酸：市集空间超300亿的饲料增添剂，公司结构18万吨液体蛋氨酸希望功勋新增量。2023年环球蛋氨酸需求超160万吨，跟着以新和成为代表等企业的本事冲破，蛋氨酸代价中枢下移，国内蛋氨酸产销量慢慢擢升。2024年上半年，新和成30万吨固体蛋氨酸达成满产满销，本钱上风明显，公司投资筑造18万吨液体蛋氨酸希望功勋约14亿的营收及5亿的净利。

　　香精香料：环球“嗅觉经济”苏醒，范畴效应带来高盈余本事。香精香料环球市集范畴超300亿美元，恒久看，市集增进合键受起色中国度消费升级驱动，短期看2024年以还海表香精香料消费强劲苏醒，策动国内香料出口高增进。新和成行为国内范畴最大的香精香料企业，产物丰饶，市集占据率较高，范畴效应使得公司毛利率明显高于竞赛敌手。

　　新原料：PPS国产化激动者，结构PA66资产链翻开生漫空间。PPS、高温尼龙、己二腈等要害新原料产物国产化率较低，受益于新能源车轻量化以及消费电子等界限起色，下游需求繁荣。新和成冲破PPS出产本事，目前产能国内当先;PA66方面，公司于浙江上虞基地投资25万吨己二胺及48万吨尼龙新原料，于天津南港百亿投资筑造己二腈及己二胺安装，后续延长经营尼龙66产能，依托天津南港丁二烯配套安装，原料及运输具备本钱上风。依据公司环评数据，浙江上虞48万吨尼龙新原料达产后希望功勋收入145亿元，净利润21亿元。